Форекс скандалът се разраства

BOE

Служител на Bank of England се разследва за участие в потенциалната манипулация на валутните курсове, а управителят ще бъде изслушан следващата седмица в парламента, съобщиха световните медии.

Централната банка провежда вътрешно разследване дали неин служител е знаел за манипулациите. Все още не са наложени дисциплинарни санкции.

Съмненията за манипулация на форекс пазарите идват след като банките понесоха значителни глоби за манипулиране на междубанковия лихвен индекс LIBOR. Кредиторите, сред които Barclays, Royal Bank of Scotland и UBS, платиха 6 млрд. долара за нагласяване на лихвите.

Bank of England проучва дали нейни служители са били включени или са били информирани за валутните манипулации. Юридическата кантора Travers Smith ще подготви доклад след разследването. Досега централната банка е прегледала 15 000 имейла, 21 000 записа от чата и повече от 40 часа телефонни записа.

Банките са знаели за необичайна търговия с валута в ключовите момента за определяне на т. нар. „London fix“, четири години преди да започне разследването, уточнява Би Би Си. Лондонският фиксинг е валутният курс, установен в рамките на едноминутен период в 16 часа местно време. Банките дори са предупреждавали своите клиентите за търговията в този час.

Андрю Тайри, председател на бюджетната комисия, коментира, цитиран от „Телеграф”, че централната банка е реагирала мудно на твърденията за манипулации. Според него отговорните лица е трябвало да поемат инициативата още преди миналия октомври. Вместо това случаят стига до висшите органи на банката едва през декември.

Bank of England публикува и протоколи от срещите между нейни служители и водещите валутни дилъри от 2005 и 2013 г. От тях става ясно, че участниците още през 2006 г. са повдигали въпроса за потенциална манипулация на световния валутен пазар, който се оценява на 3 трилиона долара дневно.

Провалът на ценовите еталони

Долар

Разследванията за манипулации на цените на Брент, валутните курсове, лихвените индекси EURIBOR и LIBOR, металите и електричеството, не са съвпадение. Наливането на трилиони долари лесни пари на финансовите пазари и повишеното внимание към процедурите в банките след финансовата криза вероятно са едно от обясненията за разкритията за машинации. Но да не забравяме, че първите сведения за манипулация на LIBOR са от 2005 г. (това е преди прословутото указание на служителите в Barclays да „не подават глава над парапета“), а според документите по делото за манипулация на Брент „Бритиш петролиъм“ и „Роял Дъч Шел“ са нагласявали котировките си цяло десетилетие.

Цитираните случаи имат един друг общ знаменател. Става дума за т. нар. бенчмарк – еталони, определени на база на представителна извадка от сделки, често към даден момент, от които зависят много по-големи финансови потоци. Една-единствена котировка става стандарт за целия пазар и събира в себе си цялото многообразие от информация, премахва особеностите на доставките, различната себестойност на добива на петрол от отделните находища, разликите в обемите, регионалните фактори и други особености, за да създаде един универсален измерител, удобен за бързи сравнения.

Случаят с валутните манипулации е най-прост. Валутният пазар, знаете, е 24-часов, но все пак е прието котировката в 16 часа в Лондон да бъде цена на затваряне. Котировката в 16 часа в последния петък на месеца пък е още по-важна, както установи Bloomberg, когато забеляза отклоненията това лято. Сега разследването се насочва върху дилърските чат форуми, чрез които т. нар. Картел се е договарял за курсовете.

От делото за манипуация на пазара на петрол научаваме, че поради високото си качество Брент служи като ценови еталон за две трети от петрола по света. Две трети! Световното производство на петрол по данни на американската EIA e 75 млн. барела дневно (има и по-високи оценки). Петролът от Северно море дава 2 млн. барела дневно по данни на Агенция Блумбърг, а само петролът марка Брент – 1 млн. барела, според доклад на ICE. Това уточнение е в случай, че си мислите, че зареждате с  бензин, произведен от Брент. Да се върнем към делото. Търговията с физически петрол марка Брент става чрез частни сделки, но компаниите доброволно предоставят информация за цените на Platts. Цените на тази информационна агенция се разпространяват за търговците на Брент (фючърси и незабавна доставка) в САЩ

Platts използва специална методология (Мarket on Close), за да определи цената на Брент. Но определеният период, през който Platts оценява цените, е само тридесет минути и включва много малко на брой участници. Ако няма сделки, се въвеждат котировки. При този метод търговците лесно могат да надиграят системата, като въвеждат фалшиви оферти или като правят подвеждащи сделки в рамките на 30-минутния прозорец, пише в документите. Според проучването на Европейската комисия, започнало, както изглежда, след оплакване на Total, BP и останалите са установили своеобразен монопол върху определянето на цените.
Монопол е силна дума, ала в случая тя малко подвежда. Тези, които контролират Брент, имат малък дял от пазара, но държат цялата информация за него. Манипулациите стават възможни благодарение на претрупването с информация, което изисква редуциране, тоест използването на еталони, репери или стандарти, на които приписваме силата на универсален измерител.
Твърде многото информация може да наложи информационни ограничения. Така на валутните дилъри вероятно ще бъде забранено да използват чата, както на банки като Barclays се наложи да издигнат китайска стена между служителите, които подават информация за изчисляване на LIBOR и търговците. Едва ли ще е достатъчно.
Проблемът с реперите е много по-широк. Едно проявление на това са преувеличаваните жалони по пътя по котировките. Робърт Шилър нарича това претоварване с рекорди.
Ние живеем в обновена версия на „Модерни времена“ и, изправени пред конвейра от данни, сме принудени да прибягваме до репери, shortcuts, правила на палеца и котви, които не просто са неточни, а могат да ни доведат до грамадни отклонения.
Помислете за това следващия път, когато някой депутат ви предложи да разсече  гордиевия възел на банковите лихви с един удар.