Уроци от загубените десетилетия

йена

Ако светът се обръща към японски сценарий – ниски или отрицателни лихви, нисък растеж, дефлация и влошаваща се демография, как инвеститорите да правят пари?

Ето някои уроци от пазара, който преживя тези фактори за поне две десетилетия.

Не можете просто да купите и да държите акции, които следват борсовия индекс, пише WSJ. Дори ако оставим настрана първото загубено десетиление, когато оценките на акциите бяха коригирани от ненормално високи просто до високи, Nikkei нямаше посока. След 2000 г. индексът направи два големи кръга,  като се удвои и спадна с две трети на два пъти.

НикейДа се признае, че дългосрочната стратегия „купи и дръж” не работи e радикална промяна за инвеститорите, които са свикнали с ръста на борсите. Това накара инвеститорите да възприемат по-агресивно повечение, да излязат на по-рисковите чуждестранни пазари и на валутните пазари.

  • Ако пазарът не расте дългосрочно, компаниите, които се движат успоредно си икономиката не носят нищо. В Япония инвеститорите търсят компании, които се набавят растеж от чужбина или от иновации. След като всички търсят едно и също, акциите стават скъпи и рисковани.

Първичното публично предлагане на японското приложение за съобщения Line Corp. е свидетелство за това. Компанията набра 1 млрд. долара с двойно листване в Ню Йорк и Токио. Инвеститорите бяха впечатление от бързия растеж, който надхвърли 1 млрд. долара миналата година и от сериозното й присъствия на растящите азиатски пазари.

Инвеститорите, които залагат на износители, печелят от по-силния ръст на световната търговия. Те също са излагат на влиянието на валутните пазари, към което в Япония са особено чувствителни.

Йената и японските акции се движат в противополжни посоки и затова е критично важно да се  уцели правилния валутен курс.

За да се постигне по-добра възвращаемост от тази на индекса е важно да се избягват „кучетата” (акции, които се представят по-зле от средното). Това може да означава да не се инвестира в акции на банки, които трудно постигат кредитен ръст, големи търговски компании, които са инвестирали в суровини в грешното време, както в автомобилни компании, които са засегнати от силната йена.

Предпочитани са производители на потребителски стоки и износители, Fast Retailing, собственика на веригата Uniqlo, която благодарение на експанзията си на чужди пазари успява да постигне ръст в среда на нулев ръст.

Една възможна стратегия е да се търсят компании със солиден пазарен дял в страната, който те използват, за да растат в чужбина. Япония е като банкомат, казва мениджърът Aberdeen Investment Management Кей Окамура и ниската доходност (ниската цена на финансиране) прави експанзията по-лесна. Така Japan Tobacco получава вече две трети от приходите си в чужбина.

Много инвеститори стават по-бичи настроени спрямо Япония, въпреки затруднената икономика и растящата неефективност на стимулите на централната банка и Абеномиката. Причините включват ниските цени на капиталовия пазар, очаквания кръг на фискални стимули и вълната корпоративни промени, която доведе до обратни изкупувания, независими членове на съветите на директорите и продажба на второстепенни активи.

Сега Япония е много по-нормално място за инвестиране, коментира Уилям Стерлинг от  Trilogy Global Advisors.

Отрицателни лихви в Япония

йена

Японската централна банка реши да въведе отрицателна лихва в размер на 0.1%. По този начин тя се надява да достигне инфлация в размер на 2% и да попречи на поскъпването на валутата си, която се приема за убежище в турболентни времена. Банката заяви, че при нужда ще продължи с понижението на лихвите.

Bank Of Japan, които са изобретили политиката по количествени облекчения, направиха лихвите негативни.

Posted by Bisser Manolov on Thursday, January 28, 2016

Отрицателният процент, който изненада пазарите, ще се прилага към текущите сметки на финансовите институции. Решението е взето с пет на четири гласа. Банката се позовава на нестабилните световни пазари, както и на неяснотата за развитието на развиващите си икономики и икономиките на страните-износители на суровини, като се специално се посочва несигурността за китайската икономика. Миналата седмица ръководителят на японската централна банка Харухико Курода отрече, че се подготвя такъв ход.

В петък той заяви, че се надява заедно с количествените облекчения отрицателните лихви да помогнат на Япония да се справи със заплахата от дефлацията, която е надвиснала над страната от десетилетия. Инфлацията през декември бе едва 0.2%. Курода отхвърли мненията, че този ход означава, че банката е изчерпала възможностите за увеличаване на текущата програма за изкупуване на активи в размер на 80 трилиона йени годишно.

Освен това банката на Япония има намерение да изкупува държавни облигации, книжа, издадени от фондове, инвестиращи в имоти и ETF, за да разшири паричната си база.

През третото тримесечие на 2015 г. БВП на Япония се понижи с 0.8%. Това бе втори тримесечен спад, което означава ново влизане в рецесия. Това е четвърта техническа рецесия през последните пет години. Стимулите и реформите, предприети от премиера Шиндзо Абе не успяха да стимулират икономическия ръст.

Поради това, че лихвената система на Япония е на три нива, ефектът от решението е по-слаб отколкото подобна мярка в Европа, посочва ФТ. BoJ ще плаща отрицателна лихва само върху новите резерви, създадени от програмата за количествени облекчения, докато останалите резерви, които са около $2.5 трилиона или 50% от БВП ще получават лихва от  0.1 на сто.

Отрицателната лихва ще влезе в сила от 16 февруари. Отрицателни лихви има в еврозоната, в Дания, Швейцария и Швеция. От 4 януари тя бе въведена и за свръхрезервите на българските банки при БНБ.