Контанго или защо отново е изгодно да се складира петрол

петрол

Бизнесът с петролни хранилища отново е актуален. Преди шест години финансовата криза доведе до внезапен излишък на петрол и срив на цените, давайки импулс за развитието на класическа нискорискова търговска схема, която се завръща – инвеститорите купуват суров петрол, за да го съхраняват в наземни цистерни или плаващи танкери, тъй като петролът е с 8 долара за барел по-евтин, отколкото биха платили купувачите на фючърсни договори след година.

Решението на ОПЕК да не свива производството на фона на по-слабото търсене и увеличаването на шистовия петрол от САЩ накараха брокерите да се побързат да се възползват от завръщането на пазарната ситуация, позната като „контанго“*, осигурявайки си запаси, от които биха могли да получат почти гарантирана печалба от 8 % или повече. През тази година те ще имат повече възможности от когато и да било по-рано да се възползват от тази игра – капацитетът на американските петролни хранилища се е увеличил с над 30% спрямо 2010 година, а месеците на силно търсене на американски петрол от северноамериканските рафинерии не позволиха запасите да набъбнат твърде много. В резултат наземните петролни хранилища са запълнени едва на една трета, съдържайки малко под 150 милиона барела от общо 439 милиона барела проектен капацитет, зает към октомври. Това сочи анализ на официални американски данни, направен от Ройтерс, съобщава БТА.

Досега това е най-високата степен на свободен капацитет, откакто през 2010 година Агенцията за информация по енергията започна двугодишно проучване на капацитета на петролните хранилища, в който не се включват запасите на рафинериите и петролът в петролопроводите. От септември американските запаси са се увеличили с около 22 милиона барела. Ако се предположи, че тези количества са складирани в петролните хранилища, а не в рафинерии и петролопроводи, чиито резервите като цяло не отчитат силни колебания, то над половината от американските цистерни все още са празни, сочат данните.

Исторически големият капацитет незапълнени резервоари може също така да сочи пауза, ако не и край, на неспирния спад на световните пазари. Според анализатори брокерите започват трайна кампания за купуване на физически петрол за резерви, поне докато запасите не се увеличат толкова много, че отново да се усети недостиг на капацитет. „Сега сме в точка на промяна на тенденцията“ на петролния пазар, посочва Филип К. Ферлегер, икономист, специализиран по въпросите на енергетиката, който следи развитието на ситуацията с петролните запаси от три десетилетия.

„Цените могат да останат на тези равнища, докато хранилищата се напълнят. Ако обаче търсенето не се увеличи или предлагането не намалее, то цените отново ще се понижат“, отбелязва той.

Цифрите може да изненадат брокерите, които досега се бяха съсредоточили върху необичайното натрупване на запаси през тази зима, когато резервите достигнаха рекорден сезонен максимум в период, през който обикновено намаляват заради търсенето на петрол за отопление и данъчни фактори в края на годината.

Надпреварата започна

За брокерите на непрозрачния физически пазар на американски суров петрол надпреварата за достъп до хранилищата вече започна. Сред най-печелившите играчи вероятно ще бъдат големите брокерски компании като Vitol и Mercuria, както и някои средно големи като Plains All American, която може да купи допълнителни количества суров петрол, за да запълни хранилищата, които вече притежава.

Други ще се опитват да вземат под наем повече, най-вероятно повишавайки цените в полза на големите собственици като канадската Enbridge Inc, и американските Magellan Midstream и NuStar Energy. Близо 40 % от общия капацитет на хранилищата е бил даден под наем на трети страни към септември миналата година спрямо ниското ниво от едва 28 % през 2012 година.

Устремът, породил се след срива на световните цени на черното злато от юни, се отразява по-силно върху цените на наличните количества, отколкото върху фючърсните контракти, създавайки на пазара достатъчно голяма „контанго“ ситуация, за да се покрият разходите за съхраняване и финансиране. Американският фючърсен пазар първо изпадна в състояние на „контанго“ през ноември. Към края на миналата седмица петролните контракти с доставка през февруари 2016 година се търгуваха с над 8 долара за барел спрямо цената за февруари 2015 година. Това е най-големият спред от началото на 2011 година, който обаче все още не е толкова съблазнителен, колкото разликата от 25 долара в разгара на финансовата криза. Тогава финансовата възвращаемост от складирането на барел американски суров петрол, изчислено на годишна основа, бе 40 % до 50 %, според оценките на Ферлегер. Сега възвращаемостта е около 8,5 %.

Възвращаемостта вече донякъде е по-висока за петрола сорт Брент от Северно море. Това засилва интереса към наемане на супертанкери, които да се използват като плаващи цистерни заради сравнително ограничените възможности за използване на наземни хранилища в Европа.

Кушинг привлича клиенти

Допълнителният капацитет е резултат и от разширяването на петролната инфраструктура на САЩ на стойност милиарди долари, направено през последните пет години, когато почти удвоеното местно производство и промяната в посоката на петролния поток създадоха ново търсене на хранилища на нови места. От септември 2010 година капацитетът на хранилищата се е увеличил с 32 процента или с над 100 милиона барела, според данни на ведомството.

Капацитетът на Канада също е нараснал. Надпреварата за хранилища ще бъде особено ожесточена в Кушинг – най-големия в света комплекс от хранилища за търговски цели и първостепенна локация за складиране, където се доставят петролните фючърси в САЩ. Сега комплексът е запълнен на едва около 40 % или с 80 милиона барела, което е доста под нормалното равнище. До началото на 2009 година, след подобен развой на събитията, Кушинг вече бе запълнен на две трети.

Ситуацията е подобна и на други места, според компанията за промишлено разузнаване Genscape, която следи петролната инфраструктура, включително комплексите от цистерни в Канада, край Хюстън, и в пермския басейн (район в Тексас и Ню Мексико, който е сред най-богатите на петрол в САЩ – бел. прев.). В момента на тези 10 места са складирани близо 86 милиона барела суров петрол, едва около половината от общия капацитет на резервоарите. Това е и спад спрямо пиковете, отчетени през последните месеци. По-ниската степен на използване на съоръженията по крайбрежието на Мексиканския залив е заради привлекателността на хранилищата в Кушинг – всички складират запасите си там, защото комплексът има достатъчен капацитет, а цените за съхранение са по-ниски, казва Хилари Стивънсън от Genscape.

*Контанго е обичайното състояние на пазарите, при което цената на стоката е толкова по-висока, колкото по-дългосрочен фючърсен договор се купува.