Обикновено се смята, че политиката на наливане на ликвидност от страна на Федералния резерв е довела цените на акциите до рекордни нива. Но една изследователска компания смята, че централната банка е повишила цените на  всички активи до екстремни нива.

„Федералният резерв и останалите централни банки успяха да направят почти всички основни класове активи надценени“, се казва в широко цитирано проучване на TrimTabs. Компанията препоръчва на дългосрочните инвеститори на финансовите пазари да са внимателни.

Въпреки че индексът S&P 500 се покачи с повече от 15 на сто от началото на годината, другите рискови активи също се повишиха, докато Федералният резерв разшири баланса си с 3.4 трилиона долара в опит да стимулира растежа.

TrimTabs цитира някои примери: емисиите на високорисковите облигации достигнаха рекордните 254 млрд. долара през май; пазарът на жилища в Калифорния преживя обрат, който наскоро Wall Street Journal определи като най-бързия му ръст от 2005 г. насам; нарасна създаването на обезпечени облигации (CDO), един от инструментите, който помогна за създаването на финансовата криза. Те са около предкризисните нива.

„Удивително е колко бързо се върна балонът от последното десетилетие,“ отбелязва Главният изпълнителен директор на TrimTabs Дейвид Санчи. Все пак той признава, че перспективите пред акциите остават благоприятни, докато вълната се отдръпне.

Икономиката остава слаба и TrimTabs оспорва оценката на американското министерство на труда за 175 000 нови работни места, създадени през май. Фирмата заяви, че нейните индикаторите за заетост са по-слаби, като посочват увеличаване на работните места само до 135 хиляди. Но той вярва, че дългосрочните перспективи са благоприятни.

Икономистът Майкъл Пенто твърди на свой ред, че инфлацията е забележима в цените на акциите и е причина за скока на цените на имотите. Той посочва повишените цени на петрола като друг пример за балон, надут чрез действията на Федералния резерв. Икономистът изчислява, че цената на нефта е с 200% над средното за последните две десетилетия.

Същото може да се каже за пазара на активи, казва Пенто, цитиран от CNBC. Акциите са на нива, които в номинално отношение са исторически рекорд и Бернанке (председателя на Федералния резерв – бел. ред.) пренебрегва факта, че те бяха достигнали неустойчиви нива и преди кризата.

Основният въпрос, пред който пазарите трябва да се изправят, са печалбите. Отрицателните лихвени проценти помогнаха да се повишат корпоративните печалби и направиха трудно определянето на съотношението цена-печалба (P/E). На практика е невъзможно да знаеш правителният показател в среда, в която реалните лихвени проценти, са отрицателни, заявява Джейсън Тренърт от Strategas. Той казва, че никой не е щастлив да плати цени, надвишаващи 17 пъти печалбата на една акция при толкова несигурни лихвени проценти и при застой в ръста на приходите. И все пак той смята, че инвеститорите не могат да направят нищо по-различно от това да следват вълната, като всички метрики показват, че показателите могат да бъдат и по-високи.

[textblock style=“1″]Pimco, най-големият облигационен фонд в света, предупреди инвеститорите, че трябва да редуцират риска в портфейлите си, тъй като има 60% шанс за глобална рецесия през следващите три до пет години. „Очакваме нестабилността да се увеличи „, коментира Сомил Парик, стратег във фонда пред агенция Бумбърг. По думите му световната икономика изпада в рецесия на всеки шест години и честотата на рецесиите има вероятност да се увеличава, когато задлъжнялостта е голяма и се редуцира, в сравнение със ситуациите, когато дълговете растат от ниска стартова точка.  Шефът на фонда Бил Грос миналата седмица в интервю за телевизия Блумбърг препоръча да се заложи на висококачествени облигации. Глобалните облигации, най-вече държавните, имаха най-лошия си месец от 9 години през май, тъй като инвеститорите продаваха дългове в очакване централните банки да намалят обема на покупките на активи. Номиналната доходност на облигациите е от 1 до 2 процента, а на акциите – около 5%, според Pimco. Тази възвращаемост е с 2 до 3% под средните стойности за последните 100 години.
Джим О’Нийл, бивш шеф на Goldman Sachs Asset Management, коментира за Блумбърг, че възръщането към нормалната доходност на 10-годишните щатски облигации от 4% ще бъде труден процес. Според него, когато Фед сложи край на хлабавата си политика, щетите ще бъдат понесени от общинските облигации и високорисковите облигации на развиващите се страни, а не от щатските книжа. Това се отнася и за златото, твърди той. Хаотичното повишаване на доходността на държавните облигации, е най-големият риск за световната финансова стабилност, коментира днес Ендрю Халдейн, един от директорите на Bank of England.[/textblock][fb_button]