Южна Африка и Австралия изпреварват САЩ по доход след 1900 г.

добив

След две световни войни, депресии и финансови кризи една група страни е осигурила най-висока възвращаемост на инвеститорите от 1900 г. до наши дни. Това показва изследване на Credit Suisse Group AG и the London Business School, което проследява данните за последните 117 години.

Богатите на суровини страни като Южна Африка, Австралия, САЩ и Канада са се радвали на буфери срещу глобални сътресения поради наличието на природни ресурси. Но те също така са развили икономики, които да разчитат на нови сектори като финансите, технологиите и услугите.

Проучването доказва, че нито една отделна индустрия не може да осигури продължително конкурентно предимно. През 1900 г. повече от 80% от пазарната капитализация на фондовата борса в САЩ е идвала от бизнеси като железопътни компании, които днес са изчезнали или имат малко значение. Почти половината британски компании днес са във сектори, които не са съществували преди един век.
Златото, някога от ключово значение за богатството в Южна Африка, е намалило важността си, а най-големите австралийски компании днес са банките.

Южноафриканските акции са осигурявали средно по 7.2% годишно, което е с повече от 2 процентни пункта над обощената възвращамест в глобален мащаб. Заедно с доходността от облигациите доходността достига 9 процента. Страната е най-големият производител на желязна руда и въглища в Африка и най-голям доставчик в света на платина, манган и ферохром.
Най-високо класираната европейска страна е Швеция, но Дания е осигурила най-висок доход от облигации – 3.3% средногодишно.

Проучването включва 23 страни.

Германският DAX губи тяга

корпорации

Германските акции завършиха 15-годишната крива, формираща буквата W през април, прекарвайки четири дни над пика от дотком периода. Не успявайки да надхвърлят тази треактория, те се сринаха – индексът Dax, без изплатените дивиденти, се понижи с 14% за шест седмици, пише „Файненшъл таймс”.

Такъв технически анализ е лесен след събитието. Все пак имаше сериозни причини да се продават германски акции. Първо, по време на пика те изглеждаха скъпи. Dax се търгуваше на цени спрямо счетоводната стойност, каквито бяха постигнати само при върха на кредитния бум от края на 2007 г. и отношението на цените спрямо бъдещите печалби в еврозоната бе с най-малка разлика от това в САЩ през последните 14 години.

Второ, доходността по германските облигации достигна нездравословно ниски нива, благодарение на количествените облекчения на ЕЦБ. Обикновено доходността е ниска заради мрачни икономически перспективи, но в този случай икономиката е в подем и доходността бе изкуствено ниска, което подпомогна акциите.

Трето, еврото се срина, притиснато от ЕЦБ дори след като всеки бе убеден, че американската икономика върви нагоре и Федералният резерв ще повиши лихвите, подпомагайки долара.

Германските акции станаха втора част от популярната двойна търговия – скъсете еврото и заемете дълги позиции в Dax, повторение на печелившия залог на хедж фондовете спрямо QE в Япония през 2013 г.

Всичко се обърна изведнъж. Тясната връзка между еврото и Dax донесе беди за акционерите, когато еврото започна да поскъпва, макар това да бе поради неочакваната слабост на американската икономика (през първото тримесечие – б.р.)

Бягството на бързите пари от пренаселените позиции доведе до разпродажби на германските облигации: притежателите им загубиха 8 процента от предполагаемия най-сигурен актив в еврозоната. По-високата доходност на облигациите се случи без да има подобрение в икономика, така че удари акциите.

Добавете признаците за забавяне в Китай, което е лоша новина за германските износители на капиталови стоки, както и работническите стачки (за по-висока работна заплата).

Цените на акциите сега изглеждат по-оправдани, ако не изгодни. На чисто техническа основа има основание да се тревожите за още спадове, след като бяха преминати важни линии, начертани на графиките.

Тези, които предпочитат фундаменталните фактори, трябва да се тревожат за еврото и облигациите.