С наближаването на часа, в който Федералният резерв ще обяви дългоочакваното решение за лихвените проценти, напрежението, залозите, както и доводите за и против се увеличават. Тази вечер приключва двудневното заседание на институцията.
Централната банка на САЩ ще обяви решението си тази вечер и прогнозите за това дали тя ще сложи край на седемгодишната политика на почти нулеви лихви не са категорични. Около 47% от 30 икономисти, анкетирани от FT, очакват да има повишение на лихвите днес. В началото на годината мнозинството очакваше увеличение още през юни. Проучването на Блумбърг също показва, че очакванията са разделени, като 59 от 113 анкетирани не очакват промяна в позицията на централната банка.
Бившият президент на ЕЦБ Жан-Клод Трише посъветва Джанет Йелън да не слуша Световната банка и МВФ, които настояват да няма повишение на лихвените проценти. Според него централната банка трябва да взема независимо решенията си и никой не може да се оплаква, че не е предупреден. Но влиятелният шеф на „Голдман Сакс” Лойд Бланкфейн коментира вчера, че с оглед на данните повишението ще бъде преждевременно.
Не знаем какво мисли Джанет Йелън, която не е говорила публично от юли, когато заяви пред Конгреса, че икономиката ще се нуждае от повишаване на лихвените проценти. Но това бе преди поредицата китайски сътресения и Черния понеделник.
Нейният заместник – известният икономист и банкер Стенли Фишър, даде да се разбере по време на конференцията в Джаксън Хоул, че Федералният резерв се чувства комфортно със сегашната ниска инфлация в САЩ.
Пазарите са убедени, че ще има повишение на основния процент на Фед, който сега е близо до нулата, до края на годината и от тази гледна точка отлагане на този ход от септември за декември вероятно няма да има такова значение за икономиката, а само за стратегията на спекулантите. Сегашните нива (0-0-.25%) предполагат извънредна ситуация и дори увеличаване с 0.25 процентни пункта все още формира твърде ниска лихва. Вероятно е това да бъде припомнено днес, ако се стигне до увеличение.
Ако приемем, че Фед реши да не удължава повече агонията и увеличи процентите (както призоваха шефовете на централни банки от развиващите се страни), вниманието бързо ще се пренасочи към последващата пресконференция на Йелън. При решение за затягане на паричната политика, тя вероятно ще звучи като „гълъб“ (и обратно). Има достатъчно основания за това – нивата на инфлация не съответстват на понижението на безработицата до 5.1% и ръстът на икономиката не е много убедителен. Така че ако Фед повиши лихвите днес, можем да очакваме силен намек, че той няма да е склонен на нови повишения в близко време.
Това ще бъде едно „гълъбово повишение” – както това от 2006 г., което бе съпроводено с премахване на дежурното изречение, подсказващо за ново увеличение на лихвите и това предизвика възстановяване на борсите.
Но е малко вероятно едно увеличение днес да бъде посрещнато толкова спокойно. Файненшъл таймс обръща внимание, че двата показателя, които следи Федералният резерв – инфлацията и безработицата са били по-благоприятни за повишение на лихвите, отколкото са сега. Инфлацията е била над 4% – над целта от 2%, докато сега тя е 0.3%.
Много неща се промениха през последните девет години. Суперцикълът на суровините се преобърна – те поскъпваха до 2008 г., а след това се сринаха. Петролът сега е с една трета по-евтин отколкото през 2006 г., а индустриалните метали с 47%.
Развиващите се пазари вече не са източник на растеж, а инвеститорите са разтревожени, че може ситуацията в Китай да е по-лоша, отколкото показват данните.
Последният въпрос, който кара много анализатори да се въздържат, е промяната на пазара на облигации. Последвалото кризата налагане на по-тежки регулации остави дилърите, които определят пазара на облигации, с по-малък капацитет – дори след като бе емитиран значителен дълг заради ниските лихви. Скорошните рязки колебания в доходността на облигациите показва, че увеличаване на лихвените проценти ще предизвика прекомерна реакция.
