Най-голямото препятствие за Coca-Cola и Pepsi напоследък не е свързано с изпробването на вкусове, намаляващата популярност на сладките напитки или дори вековното им съревнование. Става дума за поскъпването на щатския долар. Двата гиганта за газирани напитки разчитат на потребителите в чужбина за почти половината от приходите си. Когато (преди две седмици) отчетоха тримесечните си резултати, и двете компании обявиха спад на постъпленията от продажби.
Силният долар промени всичко: изключете го и свиващите се приходи изведнъж нарастват. Този корпоративен сезон доларът е причина за постоянни оплаквания. Глобални корпорации от Avon Products до Yum Brands обявиха, че тримесечните им резултати щяха да се много по-добри, ако не беше поскъпването на долара. При някои силният курс на валутата означаваше разлика между печалба и загуба. „Печалбите наистина бяха ударени“, коментира Джак Аблин, главен инвестиционен директор в BMO Private Bank. През последната година доларът скочи с 18 % спрямо останалите водещи валути. Поскъпването на долара и спадащите цени на петрола са основните причини, поради които анализаторите продължават да понижават прогнозите си за корпоративните печалби, макар икономистите да очакват американската икономика да набере скорост.
През октомври анализаторите предвидиха, че компаниите в индекса Standard & Poor’s 500 ще отчетат растеж на печалбата от 11 % за последните три месеца на 2014 година. Сега тази прогноза изглежда крайно оптимистична. Остават отчетите само на няколко компании, като корпоративните печалби са на път да отбележат увеличение от над 7 %, според S&P Capital IQ.
Прогнозите за тази година са взели предвид много по-голям удар. През декември например анализаторите прогнозираха, че печалбите ще нараснат с 9 % през първото тримесечие. Днес те очакват свиване с над 2 % за същия период.
Силният долар може да се възприема и като символ на чест, отражение на икономическата мощ на САЩ в световната икономика, но в голямата част на корпоративна Америка е нещо лошо за бизнеса.
Близо половината от всички приходи на компаниите в S&P 500 идват извън САЩ, основно от Европа и Азия. Така че когато доларът поскъпва спрямо еврото, отрицателните последици са в две посоки: цените на стоките американско производство стават по-скъпи за потребителите в Европа, а продуктите, купувани в чужбина, носят по-малко долари, преминаващи в по-ниски приходи и печалби в тримесечните финансови отчети.
Да вземем Avon Products, компания, при която близо половината от приходите от продажби зависят от клиентите в Латинска Америка. Миналата седмица козметичната компания обяви, че приходите й са намалели с 12 %, а коригираната печалба е потънала с 41 %. Ако не се отчита движението на долара спрямо чуждестранните валути, картината изглежда напълно различно. Приходите биха скочили с 5 %, а коригираната печалба – с 29 %.
В Procter & Gamble (P&G) приходите се свиха с 4 % през тримесечието, но щяха да нараснат с 2 %, ако доларът беше останал стабилен. Производителят на перилния препарат Tide и пелените Pampers не мисли, че плъзгането надолу заради долара е приключило. Компанията е изчислила, че поскъпването на валутата ще „изяде“ 1,4 милиарда долара от печалбата й за цялата година. „Това е най-значителният валутен удар за финансова година, който някога сме понасяли“, заяви главният финансов директор на P&G Джон Мьолер в конферентен разговор по повод най-новите резултати.
Списъкът с компании, оплакващи се от валутните колебания, обхваща почти всеки водещ сектор. Засегнати бяха Microsoft, Google и други технологични гиганти, наред с Bristol Myers Squibb, Pfizer и други производители на лекарства.
Дори Apple, който отчете рекордна печалба от 18 милиарда долара за последното си тримесечие, съобщи, че поскъпващият долар е струвал на компанията приходи за 2 милиарда долара.
Производителят на електромобили Tesla, хотелската верига Hilton и производителят на навигационни устройства Garmin също влязоха в редиците на обезсилените от долара. В четвъртък (миналата седмица) Wal-Mart понижи наполовина прогнозата си за приходите от продажби за останалата част от годината, до голямата степен заради долара. „Много от компаниите, които следя, орязаха насоките си за печалба за годината и всичко това е в резултат на валутния обмен“, отбелязва Бил Стоун, главен инвестиционен стратег в PNC Asset Management.
„Проблемът не бе в основния им бизнес, а просто валутният обмен“, допълва той. Някога чуждестранните продажби даваха тласък на американските компании. Когато икономиката вървеше надолу в периода на Голямата рецесия, компаниите разширяваха бизнеса си в чужбина, възползвайки се от по-бързия растеж в Азия и Южна Америка. Това, което преди изглеждаше благоразумен ход, обаче им се върна отрицателно. Икономическият растеж на САЩ изпреварва Европа и Япония, а в Китай и други нововъзникващи гиганти растежът се охлади. Резултатът: поскъпване на долара и спад на приходите за американските компании.
Повечето анализатори на Уолстрийт са на мнение, че доларът ще продължи да укрепва спрямо еврото и японската йена. По думите на Джим Полсън, главен инвестиционен стратег в Wells Capital Management, очакванията се основават на идеята, че Европа ще продължи да изпитва затруднения.
Ами ако усилията на Европа да съживи икономиката си проработят? Полсън отбелязва, че това би могло да тласне долара надолу, облекчавайки бремето за големите американски компании. Миналия месец Европейската централна банка даде ход на усилие за стимулиране, което изпрати еврото до рекордни минимуми спрямо останалите водещи валути. Това може да звучи зле, но всъщност би могло да преобърне нещата.
Отслабването на еврото означава, че европейските стоки са по-евтини за чуждестранните купувачи. Това би могло да подпомогне страните с големи експортни индустрии, като Германия и Италия, и да допринесе за изваждане на региона от продължителния спад. Ако това се случи, еврото би следвало да започне да се възстановява, отнемайки от силата на щатския долар. „Всеки в момента изглежда убеден, че доларът ще остане силен“, казва Полсън. „Според мен обаче тази година ще бъде година на по-слаб долар. Това ще е истинската изненада“, заключава стратегът.
Асошиейтед прес/БТА