Бяха необходими три десетилетия, за да могат облигациите със спекулативен рейтинг (т. нар. junk bonds) да достигнат обем от 1 трилион долара. И бяха нужни само седем години да достигнат 2 трилиона долара, по времето, когато инвеститорите търсят спасение от финансовата репресия, наложена от почти нулевите лихви.

Пазарът за деноминирани в долари боклукчийски облигации нарасна повече от осем пъти след края на 1997 г. (от 243 млрд. долара), според Morgan Stanley. Сравнете това с четирикратното увеличение на книжата с инвестиционен рейтинг до 4.2 трилиона според Bank of America Merrill Lynch U.S. Corporate Index.
Политиката на Федералния резерв тласка инвеститорите към по-рискови активи, за да получат по-висок доход, което позволява на компании в нужда, които при да получат достъп до финансиране. Мартин Фелдщайн, бившият президент на Националното бюро за икономически изследвания миналата седмица заяви, че ниските ставки трябва да нараснат, тъй като те подтикват инвеститорите към поемане на рискове. Според Фелдщайн паричните стимули добавят риск в икономиката. Според професора, който бе главен икономически съветник на Рейгън, плюсовете от тях са малки.
Емисиите на високодоходни и високорискови облигации в долари тази година достигна 704.5 млрд. долара, включително рефинансирането, на фона на 466 млрд. долара през периода януари-септември 2012 г., според данни на Bloomberg. Не виждам никаква причина този пазар да не се удвои отново през следващите 10 години, прогниза пред агенцията Тим Граматович, CIO на Peritus Asset Management LLC. Той е започнал своята кариера през 1984 не къде да е, а в Drexel Burnham Lambert Inc., инвестиционната комапния, където навремето Майкъл Милкън изобрети боклукчийските облигации.
Въпреки краха в началото на 90-те, пазарът на боклукчийски облигации оцеля. Синдикираните заеми за компании със спекулативен рейтинг нараснаха с развитието на вторичен пазар за заеми през 90-те години, което привлече небанкови финансови компании като пенсионните фондове, твърди доклад на Банката за международни разплащания от 2004 г. Дори световната финансова криза не извади пазара на боклукчийски облигации от релси.
След края на 2008 г. заематели са продали книжа със спекулативен рейтинг за 1.3 трилиона долара, показват още данните.

Ръстът на лихвите сега може да доведе до неплатежоспособност на длъжниците, което да ограничи пазара. Според данни на S&P от август, към март е имало неплащане на 3.3% от облигациите със спекулативен рейтинг (12-месечна плъзгаща се средна), сравнено с 2.5% година по-рано. Средният процент на дефолти през периода 1981-2012 г. е 4.5 на сто. Но най-много зависи от сигналите, които централната банка ще даде.

Федералният резерв поддържа ключовата овърнайт лихва в диапазона от нула до 0.25% от декември 2008 г. насам, когато доходността на боклукчийските облигации достигна рекордните percent 22.7% според индекса Bank of America Merrill Lynch . През май обаче този индекс е на рекордното дъно от 5.98%. Доходността на облигациите, които възвърнаха 124% от инвестицията след края на 2008 г., миналата седмица бе 6.86 на сто.

[textblock style=“4″]
Кой е Майк Милкън
Под ръководството на Милкън Drexel използваше  боклукчийски облигации, за да финансира бума от сделки за поглъщане на компании, чиято кулминация бе покупката на of RJR Nabisco Inc за 26 млрд. долара през 1989 г. През следващата година Drexel обяви фалит, а Милкън бе осъден за измама с ценни книжа и търговия с вътрешна информация, като прекара 22 месеца в затвора. Милкън отрича обвиненията в търговия с вътрешна информация. Освен това той бе осъден никога повече да не се занимава с инвестиции (освен като гост на телевизионни предавания).
Личната история на Милкън е не по-малко потресаваща. Докато е в затвора, той се разболява от рак и лекарите му предсказват месеци живот. Но бившият брокер демонстрира удивително желание да пребори болестта, проучвайки всички възможности. Това, с което става известен, е уникалният му режим на хранене, на което той отдава излекуването си. С негово съдействие е издадена книга с рецепти, която се радва на голям успех. Днес бившият паднал ангел е един от най-големите филантропи и е посветил усилията си на борбата с рака.[/textblock]

*Спекулативен рейтинг е под Baa3 по скалата на Moody’s Investors Service или под BBB-, ако оценката се дава от Standard & Poor’s. Тези книжа се наричат боклукчийски.