„Чупливата петорка“ пази доларови резерви за 2.9 трилиона

Долари

Развиващите се страни от Бразилия до Индия решиха да запазят рекордните 2.9 трилиона долара чуждестранни резерви и предпочитат да увеличат лихвенитет проценти и да ограничат вноса, за да спрат най-тежкия погром на техните валути от пет години насам.

Чуждестранните резерви на 12-те най-големи развиващи се страни, включително Китай, се понижиха с 1.6 процента тази година, сравнено със спад от 11% след колапса на Lehman Brothers през септември 2008, според Bloomberg. 20-те най-търгувани чуждестранни валути се понижиха с 8% заради потенциалното оттегляне на паричните стимули от Федералния резерв.

След като нараснаха 4 пъти за едно десетилетие, развиващите се страни защитават своите валутни запаси, докато търговските и бюджетните дефицити увеличават уязвимостта им спрямо евентуални съкращения на кредитните рейтинги. Бразилия и Индонезия повишиха ключовите лихви миналия месец, за да поддържат реала и рупията, докато Индия увеличи лихвения процент на паричните пазара, за да поддържа рупията в условията на забавящ се ръст. Централните банки трябва да се възползват от запасите само ако валутите са се обезценили достатъчно, за да балансират външната търговия и бюджета, според Канадската Imperial Bank of Commerce. Когато пазарът е срещу вас, не е правилно да се използват валутните резерви, за да се защитава валутният курс, смятат експертите.

Турция и Индийската централна банка разработиха инструменти за париране на пазарните колебания, без да променят бенчмарковата лихва. Турция регулира лихвените проценти ежедневно и управителя Ердем Баши обещава още изненади в защита на лирата, но не и да промени ключовата ставка. Индия пък ограничи търговията с деривати, ограничи предлагането на кеш и поиска от чуждестранните инвеститори да докажат, че не спекулират срещу рупията.

Южноафриканският ранд, реалът, индийската и индонезийската рупия и турската лира бяха наречени „Чупливата петорка” от Morgan Stanley заради тяхната зависимост от чуждестранен капитал. Тази година те загубиха 19% от стойността си.

Чуждестранните резерви на 12 развиващи се страни, включително Русия, Тайван, Южна Корея, Бразилия и Индия, паднаха от 2.95 трилиона долара на 31 секември до 2.9 трилиона на 29 август. През 2002 г. те бяха 722 млрд. долара.

Данните не отчитат ефекта от преоценки. Китай, който самостоятелно държи 3.5 трилиона долара, е изключен от този сбор.

Чудото BRICS свърши

комунизъм

През последните години се очакваше, че страните от BRICS скоро ще достигнат най-големите световни икономики, отбелязва в своя статия The Guardian известният икономист Нуриел Рубини. Но забавянето на ръста им поставя въпроса дали меденият месец свършва.
Руската икономика ще нарасне тази година едва с 2%, потенциалният ръст също е около 3%, макар петролът да струва над 100 долара за барел. Китайската икономика през последните 30 години растеше с 10% годишна, но през 2012 г. се забави до 7.8%, като има риск от твърдо приземяване. Подобна е динамиката на Бразилия, Южна Африка, Турция и Полша.

Рубини изброява шест причини, довели до този развой:
Първо, през 2010-2011 г. повечето развиващи се страни прегряха и през 2011 г. повечето затегнаха паричната си политика, което удари ръста.
Второ, не бяха обосновани очакванията, че развиващите се страни са в състояние напълно да се отделят от икономическия спад в развитите страни. Рубини посочва като пример забавянето в Турция и Източна Европа като резултат от кризата в еврозоната.
На трето място, голяма част от BRICS и няколко други развиващи се страни се движат по посока на държавен капитализъм. Това означава забавяне на реформите, които повишават производителността на частния сектор и неговия дял в икономиката. Обратно, делът на държавните предприятия расте, развива се ресурсен национализъм, търговски протекционизъм, „курс на индустриализация”, въвеждат се механизми за контрол над капитала.
Четвърто, суперцикълът при суровините, който помогна на много износители, вероятно завърши. Този бум трудно ще продължи с оглед на забавянето в Китай, по-високите инвестиции в енергоспестяващи технологии и промяната в моделите на растежа, които са по-малко капиталово- и ресурсно ориентирани.
На пето място, Федералният резерв намекна за прекратяване на количествените облекчения и за отказ от нулевите лихви. Това означава край на силния приток на ликвидност към развиващите се страни
Накрая, все повече развиващи се страни натрупват бюджетни дефицити и ги финансират с рисковани операции.

Тези причини, обобщава Рубини, са както циклични, така и структурни. През следващите 10 години ръстът в много развиващи се страни ще се забави и те ще спрат да носят свръхдоходи.